近日，随着俄乌局势升级，美国、英国及欧盟等为主体的经济体对俄罗斯发动一场经济“闪击战”，先后将俄罗斯剔除“环球同业银行金融电讯协会（SWIFT）国际结算系统”、取消俄罗斯最惠国贸易待遇，以及对俄罗斯总统普京和他的亲信及家人实施制裁。
当地时间3月3日，美国总统拜登（Joe Biden）在国情咨文中表示，将制裁俄罗斯寡头成员，以作为俄罗斯军事入侵乌克兰的回应。
随后，美国司法部成立跨大西洋多边工作组“KleptoCapture（捉贼）”，针对俄罗斯总统普京及其亲信、配偶、子女和旗下企业实施了多项制裁措施。
其中，包括识别、追查和冻结8名俄罗斯政府高官和寡头在美国的资产（游艇、豪宅和其他非法所得的资产），以及对其亲属、助理进行签证限制。
制裁名单中，包括克里姆林宫发言人培斯科夫，俄罗斯矿业寡头乌斯马诺夫、能源寡头托卡列夫，以及俄罗斯战略文化基金会及网站、俄罗斯新闻网等7个俄罗斯实体及26名成员。
图 | 俄罗斯总统弗拉基米尔·普京（右）与俄罗斯矿业寡头乌斯马诺夫（左）
美国白宫发布公告表示，这项制裁将瞄准更多的俄罗斯政治和金融寡头及其家庭成员，因为在普京残酷入侵乌克兰后，他们仍继续支持普京。这些寡头的致富是以牺牲俄罗斯人民为代价，负责提供支持普京入侵乌克兰所需的资源。
从这份白宫公告中可以看到，除了普京核心权力层和有利益纠葛的寡头及其家属之外，不管是普通老百姓，还是私营企业老板，并不在欧美制裁的名单里。这些制裁对于普通人而言，没有半点关系。
然而，随着美国、英国及欧盟对俄罗斯进行“全体系”的经济制裁，俄罗斯成为了全世界被制裁最严厉的国家，与欧美之间的经济联系几乎被斩断，国家处于“社死”状态。
最近，网络上刮起了“俄罗斯资产遭多国抢劫、俄罗斯全民海外资产遭血洗、欧美国家信用破产”等“雷人”论据。而深谙流量财富密码的“操盘手”们，进行着危言耸听臆测，却获得了大量的流量和商业收益，着实令人有些费解。
我们看到，尽管俄乌地缘政治危机对全球经济增长带来了挑战，汽油、食品，以及其它大宗商品价格居高不下。
在新冠疫情持续肆虐，以欧美为首的主要经济体通胀飙升、劳动力市场持续紧张的背景之下，今年年初以来，金融市场对美联储加息的预期不断升温，全球股市出现了大幅波动，然而美国债券的收益却全线飙升！
图 | 美国各年限债券收益走势图
俄乌爆发战争之后，市场避险情绪被迅速引爆。从2022年2月下旬开始，美债、黄金等避险资产价格迅速攀升。
其中，5年和10年期美国基准国债收益率分别上破2.30%，创2019年5月以来新高；2年期美国基准国债收益率突破2%，创近三年来的新高。
俗话说：“穷在闹市无人问，富在深山有远亲”。大家都知道，如果一个人信誉不高、人品又差，还没有偿债能力，可能没有人愿意借钱给他。人如此，国家更是如此。
根据全球经济指标数据网TRADING ECONOMICS发布的数据显示，国家的信誉越高，经济能力越强，债务水平（国债/GDP的比值）往往都比较高；比如日本负债率高达266.2%，美国为137.2%。与之相反，国际信誉低、经济水平薄弱的国家，债务水平（国债/GDP的比值）往往都比较低；比如俄罗斯负债率仅为17.8%，柬埔寨为31.5%。
1944年7月，美国主导并建立了布雷顿森林体系，美元与黄金挂钩，各国货币按照一个固定的比率同美元挂钩，全球进入以美元主导的信用货币体系时代！
世界各国纷纷用美元来作为贸易、投资结算及国际储备货币。根据国际货币基金组织(IMF)最新数据显示，美元占全球外汇储备的59.54%。美国国债更是以强大的美国经济、政治、军事和信誉做背书，成为各国政府和银行资产配置的首选。
01
美债规模达30万亿美元
谁是美国最大的“债主”？
根据美国财政部2022年2月1日公布的报告显示，美国国债总额突破30万亿美元。其中，美国国内的投资者和机构大约持有62%，接近22万亿美元。主要有美联储、养老金（如401K，军人退休基金等）和共同基金、个人及公司（摩根大通等），以及商业银行和保险公司等持有。
海外投资者占38%，大约8万亿美元左右。其中，53%有各国政府或央行持有。也就是说，美国国债的海外投资者，一大半都是“国家队”。
根据美国财政部每月公布的外国持有美债的金额显示，自2000年以来，中国大陆和日本一直是美债最主要的两大“债主”。
截至目前，日本持有1.3031万亿美元的美债，占据第一位。中国大陆持有1.0601万亿美元的美债，占据第二位。以下是2016-2022年，中国大陆持有美债的走势图：
图 | 2016-2022年，中国大陆持有美国国债走势图，一直保持在1万亿美元规模以上
结合历史数据来看，中国大陆持有美债规模的历史最高点为2013年11月，达到了1.32万亿美元。随着时间的推移，中国大陆经过数次减持和增持之后，持有美债的仓位一直维持在1万亿美元以上。从上图可以看到，虽然自2018年开始，美国与中国持续进行贸易战。但是，中国大陆持有美债的仓位并未发生明显变化。
02
中国拿三分之一的外汇储备买美债
你怎么看？
其实，中国从1950年开始便有了外汇储备，当时只是规模比较小，仅有1.5亿美元。随着中国进行改革开放，与世界贸易往来逐年增长，外汇储备也水涨船高，到2006年突破1万亿美元，2009年突破2万亿美元，2011年突破3万亿美元，2013年更是达到史上最高峰3.8万亿美元，此后一直维持在3万亿美元之上。截至2022年3月，中国外汇储备高达3.2138万亿美元，高居世界第一。
不过，手上握有这么多的美元，总不能像俄罗斯一样，搞一个去美元化，与全球经济进行脱节吧，也不能直接“躺平”放在央行不动吧。所以，为了增值，就要拿出来进行投资。
作为国家，显然不能将外汇都投入到风险高的股票、期货市场。从金融管理的角度，股票、期货可以投资，但是比例肯定不能高，绝大部分的投资还是得首选安全性更高的产品。即使收益回报不高，也要强调安全性。因此，美债成为了最合适的选择。
虽然美债的利息比较低，但在两百三十多年的发展历程中，全部到期还本付息，没有任何拖欠、赖账的失信记录，国际信誉非常高。所以，中国央行将3万亿美元的外汇储备，拿出1万亿美元来买美债，这是非常理性和稳妥的做法。不仅各国央行，很多国际金融保险集团也重仓美债。
03
中美贸易摩擦不断
美国会赖账吗？
从1791年1月1日起，也就是美国刚刚建国后的第十五年便开始发放国债。时至今日，已有两百三十多年的历史。规模从750万美元，逐年增加，到目前为止，总规模已超过30万亿美元。抛开经济、政治、军事等硬实力不谈，美国国债之所以可以发展到如此大规模，最主要的因素还是拥有较高的国际信誉。
假设美国一旦失去国际信誉，美债将变得一文不值。美国利用二百三十多年建立起来的国际信誉也将灰飞烟灭。美国金融体系不仅会遭受巨大冲击，美元霸权也会彻底动摇。换句话说，以区区2%的低息就能募集到三十万亿美元，甚至更多。换做是你，你会为了区区1万亿美元，而失去募集30万亿美元的信誉吗？
中国“国家队”利用巨量的外汇储备，配置了大量安全、稳健且收益极低的美国国债。对于普通人而言，又该如何选择呢？
其实，对于大多数普通人而言，我们无法像“国家队”一样持有巨量的资金去配置美债，美债虽然安全稳定，但是收益率太低了。而在美国金融市场上，能够提供“保底”和“固定收益”的美元金融产品还有很多，比如固定收益类债券、银行存款、对冲证券，以及寿险。
不过，由于美国长期处于低利率环境，银行定期存款的利息和债券收益率一直比较低迷；而在美国证券市场进行投资，不仅需要有专业的金融知识，还要有丰富的实操经验，投资门槛相对较高，风险也比较大。与以上三种产品相比，具有现金价值的美国寿险兼具人身保障、理财投资等属性，更适合高净值人士和富裕家庭。
这类保单不仅保费便宜，性价比高，还具有超高的杠杆。通常，根据投保人情况，可以达到4-12倍的杠杆，甚至更高！投保人可以利用美国寿险的高杠杆优势，撬动一块安全、稳健、长期的美元资产，对冲经济波动产生的未知风险。
以目前在市面上非常畅销的IUL（指数型万能寿险）为例，保单收益与主要股市指数挂钩（如：标普500等），通过“保底锁利”的特殊机制，即：市场处于牛市时，可以获得10%-14%的封顶收益；当市场处于熊市时，保险公司保证0%-2%的收益。在过去25年里，美国IUL产品的平均收益率保持在7%左右，收益保持长期稳健。因此在金融市场剧烈波动时，可以作为资产配置的“避风港”，能满足大部分高净值人士和富裕家庭的需求。
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